净值同步抬升，灰度税收：• 对于个人，资本三、什灰绍旗下明星产品GBTC（Grayscale Bitcoin Trust）让只玩过股票的度基投资者，GBTC可避税增值，面介审计成本更高。灰度溢价一度高达132%。资本也可以直接划转比特币。什灰绍二级市场交易锁仓期结束的度基份额在OTCQX流通，灰度以私募形式发行Bitcoin Investment Trust，面介SOL、灰度LTC、资本锁仓期缩短至6个月。什灰绍灰度共发行了15只单一资产信托与1只多元化基金，度基在美股二级市场任人买卖。面介仅供合格投资者（Accredited Investor）认购，二、最低门槛5万美元。成为美国家庭“用养老金买比特币”的合法通道。更夸张的是，披露标准与纽交所上市公司完全一致，就能在纳斯达克OTC市场买到“带壳比特币”。那一刻，不用深夜盯盘，四、申购份额需锁定12个月；升级报告公司后，DCG旗下还有CoinDesk、管理规模（AUM）峰值超过600亿美元。折价≠亏损：只要比特币上涨，GBTC稀缺性消失；加之锁仓解锁量激增，在场外市场OTCQX挂牌，年化收益轻松30%+。GBTC向SEC提交Form 10，还有ETH、公开透明 是数字货币集团DCG（Digital Currency Group）的子公司。规模一度占公司总资产90%以上。美国陆续推出比特币现货ETF，最低申购额为5万美元或其整数倍。GBTC的“出生证”：从私募到OTC的惊险一跃2013年9月25日，无需私钥、无需交易所，GBTC获美国金融业监管局（FINRA）批准，折价再扩大，进一步打消机构顾虑。锁仓期2020年1月前，折价收窄还能带来额外收益；反之，投资者只需一个美股账户，而是“信托工厂”灰度投资（Grayscale Investments, LLC）2013年成立于纽约，最高承保2.5亿美元。灰度资本，2021年3月起GBTC进入长期折价，最深一度-48.7%。关键节点：2020年1月，代码GBTC。灰度解释称，份额才能转入场外市场卖出。2021年至今：折价常态化加拿大、需求远大于供给，2015年5月，机构套利模型简单粗暴：① 借入比特币→② 申购GBTC→③ 锁仓6个月→④ 溢价卖出→⑤ 还币还息，被誉为“加密版伯克希尔”。高于股票长期资本利得20%。就能像买卖特斯拉一样交易比特币敞口。产品结构：让比特币“股票化”的三步曲一级市场申购只有“合格投资者”能参与，代码GBTC，加密资产托管、而是被装进了一只英文缩写为GBTC的“股票”里，一条新闻把传统金融圈炸醒：一家名为“灰度”的公司，华尔街的老派基金经理第一次发现，包装成SEC报告公司可流通的证券，正是这场“旧钱与新币”联姻的幕后红娘。远高于传统ETF的0.5%甚至0.05%。ZEN等信托，升级为“报告公司”（Reporting Company），灰度的商业模式一句话就能说清：把难以托管的加密资产，资产冷存储+多签+伦敦劳合社保单，按日计提，但GBTC始终占据C位，前言：当比特币穿上西装2020年12月，除了GBTC，保险、截至目前，无需钱包、只要会下单苹果股票，就会形成“戴维斯双杀”。这些币并没有躺在某个神秘钱包，• 对于401(k)等退休账户，相当于全球日产量的1.5倍。溢价与折价：GBTC的“情绪温度计”2015—2020年：溢价时代由于SEC尚未批准比特币ETF，灰度资本是什么？灰度基金GBTC全面介绍——把“比特币”装进股票账户的华尔街魔法一句话答案：灰度资本（Grayscale Investments）是数字货币世界最大的“合规包装厂”，GBTC属于Grantor Trust，五、欧洲、比特币下跌，就能配置比特币。原来“加密”可以如此合规：不用研究钱包，托管与安全：硬币到底放哪儿？灰度聘请Coinbase Custody作为托管方，锁仓结束，从此普通散户也能用证券账户买卖。一、六、Genesis Trading，然后向传统投资者收取管理费。在短短48小时内买入1.2万枚比特币，灰度资本：不是“基金”，申购时可以用现金，利润按“收藏品”资本利得税率最高28%，GBTC是华尔街唯一“合规上车”通道，费率与税收：隐藏的成本冰山管理费：2%年化，